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步入2022年，中國科技產業(yè)正式走入了“黃金時代”。
當下，世界正處于百年未有的大變局之際，全球新冠疫情使得國際環(huán)境變得愈加復雜多變，新一輪科技與產業(yè)革命正在加速拓展。
科技是經濟增長的核心驅動力。
歷史上，每一次技術進步都形成了當期資本市場上的代表性公司，造就了豐厚的投資機遇。
2022年，哪些賽道有望誕生新的隱形冠軍？
在依舊充滿不確定性的一年，企業(yè)應該如何正確發(fā)力？
近日，在國科嘉和2021年線上CEO峰會，國科嘉和董事長、管理合伙人王戈進行了一場題為《復雜多變宏觀環(huán)境下，企業(yè)等“思”與“行”》的主題演講，演講從當前宏觀環(huán)境出發(fā)，探討了硬科技領域的投資機會。
科技創(chuàng)新為我國高質量經濟發(fā)展提供強勁動能，王戈在演講中表示，科技創(chuàng)新需要技術資本為國家創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略提供動力引擎，企業(yè)應該順應時代趨勢，否則將成為滄海一粟。
在王戈看來，隨著中國科技產業(yè)進入下一個10～20 年的“黃金時代”，技術資本的重心也日益加強。
技術資本作為硬科技的動力逐漸走向了中央的舞臺，未來10年還會進一步得到發(fā)展壯大。
不同于金融資本和產業(yè)資本，技術資本更強調對于所投高科技企業(yè)的技術賦能，特別是圍繞技術外溢以及技術資源的賦能變成這類基金的核心特征。
以國科嘉和為代表的投資機構是當下典型的技術資本。
01
2021年經濟回顧與展望
2021年，疫情沖擊、貿易保護主義上升、地緣政治、制裁等都在為經濟市場帶來新的挑戰(zhàn)。在這個百年未有的大變局之中，適逢新一輪科技與產業(yè)革命正在加速拓展。
新形勢下，科技強國+內需戰(zhàn)略是應對中長期挑戰(zhàn)的破局之路。
科技強國體系要求我們補短板、強弱項、激活力，從國內刺激釋放投資和消費，增加市場支撐能力，發(fā)揮我國巨大市場優(yōu)勢，增加數字基礎設施建設。
不管短期看還是長期看，科技創(chuàng)新是唯一選項，科技創(chuàng)新將為我國高質量經濟發(fā)展提供強動能。這是中國現在唯一的選擇。
當然，科技創(chuàng)新的同時，也需要人、需要技術、資本各方面的投入。
“耐心資本”是國家創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略的動力引擎。
過去3年，中國基本已走完了國外20-30年的PE、VC投資壓縮的歷史階段。
中國市場的資本差異化運作正在加快，逐漸分化成了金融資本、產業(yè)資本、技術資本三大類，這幾個資本為企業(yè)形成了有效的互補、互通。
產業(yè)資本以小米、華為、哈勃為代表，圍繞產業(yè)鏈上下游進行整體布局。
金融資本的特色是整體實力雄厚，兼顧于一二級市場之間。
創(chuàng)新和技術成為了驅動整個國家經濟發(fā)展轉型升級的核心要素后，技術資本作為硬科技的動力逐漸走向了舞臺中央。
技術資本圍繞技術外溢以及技術資源進行賦能，陪伴一些企業(yè)從弱小的技術萌芽期到IPO，最后變成一個成熟的大公司。
02
從國家新興戰(zhàn)略產業(yè)發(fā)展機遇
看硬科技領域投資機會
展望“十四五”，未來5年整體創(chuàng)業(yè)機會在哪兒？
“十四五”中提到的幾個“新”是：新國家戰(zhàn)略、新高科技、新貿易、新經濟浪潮和新經濟建設。
投資市場中出現了幾大熱點：數字產業(yè)化和產業(yè)數字化；智能經濟；綠色經濟；生物經濟是接下來我們看好的幾個大方向。
在這幾個大方向中，我們看好這么幾個細分板塊：
· 半導體
半導體今年是下半場來勢兇猛，信息革命+新能源革命驅動結構化行情。
芯片是信息革命和新能源革命的核心，芯片涉及到汽車電子、新能源、物聯網、工業(yè)4.0、通信、5G等多項產業(yè)。
另外，中國的IC芯片整體自給率當前僅15%左右，部分高端細分市場自給率更是不足5%，“國產替代” 擁有巨大的市場空間。
傳統應用的進口替代+新興應用的彎道超車拉動，將帶動中國半導體的黃金十年。
· 智能制造
智能制造將從“彎道超車”走向“換道超車”。
智能制造是由物聯網系統支撐的智能產品、智能生產和智能服務，想要智能的前提是得有大量的數據。
我國人口數量、設備數量都很龐大，在這方面有得天獨厚的優(yōu)勢，具備“換道超車”的條件。
其次，我國就有大市場，有培育強企的基礎。
2020年，我國GDP超100萬億，工業(yè)就占31%。
智能制造 =“降本”+“增效”，換道超車后將重塑我國的國際競爭力。
最后，我國的一部分技術與全球相比還是有一定差距的。
如我國在新能源汽車、區(qū)塊鏈、軌道交通、數控機床、邊緣計算領域發(fā)展態(tài)勢較好，處于全球前列水平。
相反，在云計算、人工智能、智能傳感器、大數據、虛擬現實、工業(yè)機器人及工控自動化、工業(yè)軟件、3D打印等領域，中外技術的差距明顯，尤其是在上游芯片設計、底層算法、核心零部件領域我國面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。
· 5G
5G的未來是以流量為底座，賦能千百行業(yè)，重構投資機遇。
5G的未來是星辰大海，這是毫無疑問的。
盡管到目前為止，5G還沒有真正可用的必殺技，但5G的大方向沒有錯，隨著5G基礎建設逐步落地，下游應用端逐步激活，投資機遇從供給端向應用端逐步轉移。
· 新能源
新能源整車高速增長，鈉離子電池/氫能方興未艾。
換道超車之中，新能源汽車是很值得期待的。
一方面，新能源整車銷售呈現高速增長，2021年1-11月國內新能源乘用車批發(fā)280.7萬輛，同比增長191%，新能源滲透率已達17.8%。
市場增長已由政策補貼驅動轉變?yōu)閮仍诋a品力驅動，在補貼大幅退坡的情況下，預計明年仍將保持高速增長。
另一方面，鈉離子電池逐漸成熟。
業(yè)內領先鈉離子電池能量密度已達160Wh/kg，接近主流鋰電池150-250Wh/kg的能量密度，同時材料成本相比鋰電池降低30%，但仍需在循環(huán)壽命（約為磷酸鐵鋰電池的1/3）等方面持續(xù)改進，未來將逐步替換低端動力鋰電池。
此外，氫能產業(yè)雖然尚處于初級階段。
但在政府碳中和工作規(guī)劃中，氫能已被上升至國家層面的戰(zhàn)略能源地位，中長期將是萬億元級別的能源市場。
總的來說，微觀已是一片紅海在競爭，各個細分點、技術要點都在競爭。
一方面形成巨大的市場，另一方面有幾個非常大的特色，如材料學上鋰離子電池功能、密度、固態(tài)電池也在紛繁突進；
鈉離子電池、氫能等幾方面獲得長途發(fā)展；
應用方面新玩家不斷加入，新勢力開花結果。
· 元宇宙
元宇宙是虛實結合，時空再構，科技創(chuàng)新的“集大成者”。
Metaverse這個詞已經出現很多年了，這波資本市場的重新火爆，其核心背景是整個算力、算法以及數字化的進程。
個人認為當下元宇宙產業(yè)還沒到轉折點，但在前期加熱中。
彭博行業(yè)研究報告預計元宇宙將在2024年達到8000億美元市場規(guī)模，普華永道預計元宇宙市場規(guī)模在2030年將達到1.5萬億美元。
雖然它不一定有非常solid的論據，但元宇宙毫無疑問是要去關注的。
當然，元宇宙的實現還有很長的路要走，但并不耽誤大家先將泡沫做起來，任何一個行業(yè)做起來都是先炒概念，但其實本質上都是為行業(yè)奠定基礎。
· 人工智能：
人工智能正在滲透各行各業(yè)，賦能由弱變強。
但是也有幾個點值得企業(yè)們注意一下。
首先，人工智能決勝的關鍵是對應用場景的理解。
人工智能最終談的是垂直的行業(yè)，不談行業(yè)談人工智能都是耍流氓。
其次，要關注關于數字使用的合法性和數字隱私保密的問題。
· 信創(chuàng)和安可：
信創(chuàng)和安可是國家信息安全的必由之路，戰(zhàn)略機遇時不待我。
十四五期間信創(chuàng)產業(yè)規(guī)模預計將達到1.5萬億，信創(chuàng)產業(yè)加速推進行業(yè)滲透，金融、電信等領域迎來戰(zhàn)略機遇期。
幾個趨勢：黨政信創(chuàng)產業(yè)規(guī)模逐年遞增，今年相關企業(yè)的收入有望達到翻倍以上；
金融行業(yè)信創(chuàng)市場巨大，銀行業(yè)國產替代成主力軍；
電信領域信創(chuàng)加速，運營商積極推動核心部件國產化；
“新基建”帶動自主安全基礎設備的發(fā)展和應用、強化安全技術的創(chuàng)新應用。
· 前沿生物醫(yī)療技術：
去年最大的熱點毫無疑問是疫苗、抗疫、抗體。
當下抗疫中值得關注的三大前沿生物技術是mRNA疫苗、中和抗體和小分子靶向藥。
· 數字化醫(yī)療
新冠疫情下，“危情”催生出了數字化醫(yī)療的“機遇”。
新冠疫情催生了新技術和醫(yī)療體系的融合，醫(yī)療數字化體系臨危受命，快速融入醫(yī)療健康的各個賽道之中，是顛覆性的機遇，也是巨大的挑戰(zhàn)。
· 醫(yī)療器械
醫(yī)療器械領域我們應該去思考，在帶量采購的背景下，醫(yī)療器械應該如何突出重圍。
2020-2021年，隨著我國帶量采購如火如荼地推進，醫(yī)療器械行業(yè)格局正在發(fā)生翻天覆地的變化。
短期內，企業(yè)面臨較大的降價壓力；
長期內，帶量采購加速了醫(yī)療器械國產替代進口的進行。
· 創(chuàng)新藥
創(chuàng)新藥板塊是資本極冬，創(chuàng)新至夏，危與機并存。
03
2022年，企業(yè)應該如何抓住確定性
國科嘉和在最近這一年掃描了1000多家企業(yè)后，對市場也產生了新的觀察和思考：
第一，國內循環(huán)對于穩(wěn)定我國穩(wěn)定產業(yè)鏈供應鏈極為重要。
第二，國際形勢將處于長期對抗的態(tài)勢。
不僅美國對中國的制裁在不斷添新，我們要做好與“霸權主義”共生的充分準備。
這樣的宏觀環(huán)境可能會帶來企業(yè)人才問題，人才培養(yǎng)和人才斷檔是大家要去考慮的難題。
第三，中美貿易戰(zhàn)將會帶來大量的進口替代的產業(yè)機會。
當下國產醫(yī)療器械、國產芯片、國產半導體加工制造設備裝備業(yè)乃至于關鍵的零備件業(yè)都在享受著這樣的紅利。
第四，全球第四輪產業(yè)轉移正在加速中國產業(yè)化升級。
第四輪產業(yè)轉移中，中國向東盟及其他中低收入經濟體轉移中低端產業(yè)，同時承接全球中高端產業(yè)。
每一次產業(yè)結構的調整，都將伴隨產業(yè)升級調整釋放出先進生產力的新增市場空間，形成新舊產業(yè)，新舊市場的迭代升級。
第五，推動實現共同富裕，要做“大蛋糕”“大中產”“大參與”。
現在貧富差距分化相當大，這會帶來直接的社會穩(wěn)定以及帶來各個階層流動的固化，再往下是焦慮。
2035年我們要將經濟系數調到2%以下，大家可以想象后面一系列的政策會怎樣出臺。
第六，新基建為數字經濟提供動力引擎，沒有網絡安全就沒有國家安全。
新基建進一步提供了核心的驅動力。
新基建就是先修路，修社會的路，修整個宏觀經濟的路。
這將堅定不移地在數字經濟為引擎，高速的進步推動和發(fā)展，這孕育著巨大的機會。
第七，一二級市場估值倒掛，躺贏時代一去不復返。
面向2022年，我們都需要在不確定的經濟環(huán)境中尋找確定的應對之道。
來源于企業(yè)內部的挑戰(zhàn)、人才挑戰(zhàn)、運營挑戰(zhàn)、供應鏈挑戰(zhàn)，都是要去解決的。
站在國科嘉和的角度，我們也希望給企業(yè)一些建議：
第一，正視自身短板，修煉企業(yè)內功。
國科嘉和至今投了140多家企業(yè)，創(chuàng)業(yè)者們大多都是出身于大院、大所、大學的科學家。
這類企業(yè)家雖然科研能力強，但也有自己的局限，如過分強調技術、忽視市場、管理經驗和意愿不足、產業(yè)資源缺乏等。
第二，警惕運營風險，耐心尋求高質量增長。
那么如何把控經營風險？有幾點建議供各位參考：
1、控制運營成本，保護好現金流，這是一切的根本。
2、聚焦主營業(yè)務，警惕過度擴張。
3、精益增長，切忌無視市場變化。
4、培養(yǎng)耐心，用合理步伐前進。
第三，加強生態(tài)圈建設，迎接企業(yè)競爭3.0時代。
未來企業(yè)的競爭模式將從企業(yè)與企業(yè)間的競爭演變成生態(tài)圈之間的競爭。
企業(yè)只有利用競爭優(yōu)勢與生態(tài)優(yōu)勢進行相互促進，形成互賴、互依、共生的生態(tài)系統，良性循環(huán)，才能更快實現企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標。
第四，用好用足政府政策，獲得各項“大禮包”。
第五，現金為王，搞好現金流。
年底了，企業(yè)應該做好三件事：
1、盤點應收賬款，能收回來的收回來；
2、做好明年預算；
3、盤點庫存。
第六，加強與中科院合作，解決技術瓶頸，快速提升研發(fā)效率。
